他勇气卓绝，第一个提出 “中国股市推倒重来”的大胆论断；他纵横金融市场，历任中国国际金融有限公司、美林证券及世界银行等著名金融机构高管及顾问；他学术成就斐然，曾荣获中国经济学界最高奖“孙冶方奖”。他就是著名的经济学家许小年教授。 6月20日，许教授走进名家讲坛，对这场金融危机进行一次深刻而全面的剖析，进而对市场经济的未来方向做出大胆预测。本次论坛由安泰经管学院EMBA项目主任过聚荣博士主持。

为什么要谈市场经济的未来方向？                

从亚当斯密看不见的手对市场经济的自我修正，到大萧条之后凯恩斯指出这只看不见的手并非全能，甚至有可能失灵，再到对于市场为什么会失灵的进一步探讨，许教授通过对历史的回顾和比较，就市场和政府这两个永恒主题进行了辩证的分析。同时指出对于市场经济未来方向的探讨，直接影响到今后几十年里市场经济到底往哪里走，因此许教授指出这是一个非常重要的命题。

谁是这场金融危机的罪魁祸首？                

究竟是政府失灵导致了金融危机，还是市场失灵酿成了悲剧？一旦政府作为使得资金价格，即利率发生扭曲，就会造成非常严重的后果。比如美联储自2000年以来施行的低利率政策，就是对于资金自然价格的一种扭曲，这种低利率政策导致货币超发最终形成了美国战后历史上最大的泡沫，而该泡沫的源头正是房地产。泡沫带来的最大危险在于预期的自我实现，这最终使得泡沫越变越大，房价越长越高，而风险也越来越大，分布越来越广。

那么市场有没有问题呢？市场同样存在问题，而市场的问题不在于监管力度不够，问题实质上出在金融机构的激励制度上，这种制度导致了过度的创新。而过度创新的结果就是使得产品形式如此复杂以至于没有人能够说得清楚产品究竟是什么。

金融危机并非政府失灵或市场失灵的单独作用结果，但是哪一个才是这场金融危机的罪魁祸首呢？许教授认为市场是末，政府扭曲了利率是本，两者不是同等地位的。如果没有这么低的利率，就不会有信贷的泛滥，如果没有信贷的泛滥，就不会有资产泡沫。华尔街的金融创新只不过在资产泡沫中推波助澜，而波澜产生于美联储。正如中国人所讲风起于青平之末，而这次的金融风暴起于华尔街的金融大楼。

危机之后的全球货币体系重塑                

危机之后全球的货币体系应该怎样改革和重建，世界各国的货币政策应该怎样操作，这场金融危机在货币体系上给我们的教训是什么，在货币政策上给我们的教训又是什么呢？资产泡沫一旦破灭，对全球经济的打击将是灾难性的。于是有人提出回归金本位，有人又怕金本位会造成严重的通缩。许教授指出通缩并非不可接受的，正如环保观念的逐步深入人心，通缩如果真的试行也是会被慢慢接纳的。同时，许教授强调即便不回归金本位，也一定要弱化中央银行的职权作用，不要在货币政策上再次出现如此大的漏洞。此外，以美元为中心的国际货币面临着本土化的货币供应和全球化矛盾的艰巨挑战。
总之，无论是用金本位还是用固定的货币规则，弱化中央银行职权作用的任务一定要实现，本土化的货币供应和全球化的矛盾一定要解决。

金融危机之后市场经济将何去何从？              

许教授强调，仅仅是加强监管仅仅治标而不治本。他建议让创新团队的成员，或监管的官员购买创新产品，使得产品与其直接利益相关。许教授强调要更多地从制度的角度来考虑克服市场失效的办法，不能一听说市场失效马上要求政府管制，市场失效还是要靠市场，不是说水多了加面，面多了加水。

另外，许教授还就金融危机对不同经济体的影响进行了深入分析和前瞻性预测，特别是对中国市场经济的去向问题作了透彻而全面的思考。他相信，尽管此时他所描绘的前景并不光明，但是如果我们意识到可以深入进行思考，特别是我们的决策层能够广泛听取各方面的意见，能够从国家和社会的长远角度来想，我们有的是办法。最根本的方法就是坚定不移走市场化的道路，通过改革开放释放中国经济的活力，把中国三十年市场化的改革推进到新的阶段。

未来的道路究竟会伸向何方，又将展现怎样的沿路风景，是我们所不能左右的，正如地震永远无法准确预测一般。但是我们所面临着的社会希望每个人，包括我们的企业、学者和政府来共同思考，对这些问题如何去解决，如何去回答进行深刻的思考和全面的反思。“经济学家要对我们的未来做长远的打算”，一席关乎市场经济未来命运的讲座结束了，但是我们的EMBA对于当代企业家责任和企业发展道路的思考历程才刚刚开启……